文 | 黄征宇
不久前，美国《纽约时报》援引一份风险投资（VC）行业报告列出了全球最出色的20位风险投资人，这份报告是由长期关注风投行业的著名市场研究机构CB Insights制作的，入围这份最新的年度全球顶级风险投资人榜单一共有50人，位列第一名的是著名风险投资人比尔·格利（Bill Gurley）。
Bill Gurley 比尔·格利
作为Benchmark Capital的合伙人，比尔·格利在风投界有非常传奇的经历，曾参与投资过Uber、SnapChat、DropBox、WeWork、GrubHub、OpenTable、Zillow等多家创业公司。作为Uber的天使投资人，比尔·格利在这项投资上斩获了超过1000倍的回报，让不少人将其奉为风投史上的经典案例。
1000倍的投资回报的确让人乍舌，相信很多人都会好奇问到：那些顶尖的风投人，他们的投资秘诀到底是什么？他们为什么会在多如牛毛的创业公司中选中了Uber，选中了Facebook，选中了阿里巴巴？在筛选过程他们到底更看重的是哪一方面？是市场，人才，还是产品？
十个风投九个亏？
风险投资行业有着非常特别的两个点。
第一，排名全球前十的风投公司几乎占据整个行业90%的利润。也就是说，如果你是一位手里攥着钱的有限合伙人（Limited Partner），想要把钱交给一家风投公司，如果不是选择那些排名靠前的公司，基本就逃不了亏钱的命运。
第二，一家成功的风投公司，其基本素质之一就是要具有精准的眼光。要知道无论在哪个国家，创新和创业都是以失败为多，所以绝大多数的创业公司最终都会以失败告终。以美国为例，80%的创业公司撑不了一年，能生存超过五年的创业公司不到4%。
这让我想起了曾经考察过的一家位于波士顿的风投公司，它的名字很特别，叫0.开云注册入口406。为什么叫0.开云体育406呢？因为当地有一支很出名的棒球队叫波士顿红袜队（Boston Red Sox），他们的明星球员大卫·奥尔蒂斯（David Ortiz），最好的一个赛季打击率是0.406，也就是说，对方每投出10个球，他就能打击到4.06个球。所以，这家风投公司的愿景就是在风投行业屡击屡中，像奥尔蒂斯一样创造出最好成绩。
然而，别说十中四，现实的情况是风投公司每投资十家公司，有三家能最终获得盈利，就已经是非常好的战绩了。
顶尖风投人自己怎么看成功率
所以，一般人往往会认为，衡量一位风投人是否成功主要看他的投资成功率。但无论从各方面的数据上来看，还是听那些顶尖风投人分享经验时，你都会发觉，好的风投人并不代表他的投资成功概率会特别的高。
风险投资的决策逻辑很大程度上取决于Return the Fund （RTF），即投资回报。通常来说，一支一亿美元的风投基金平均可以投15-20家创业公司，如果从其中一家公司里产出数百倍甚至上千倍的利润，那这就是一项非常好的投资，对整支基金的回报带来非常好的帮助。
正如比尔·格利那句著名的话：风投并不是全垒打生意（数十倍的回报），而是大满贯生意（数百倍的回报）；如果你的创意不能产生1亿美元以上的收入，那你最好别拿风投的钱。（Venture capital is not even a home run business. It’s a grand slam business…. If your idea is not something that can generate $100 million in revenue, kaiyun you may not want to take venture capital.）
这也很好地解释了风投为什么都爱找独角兽。那些顶尖的风险投资人并不在意十个投资里面成功了几个，失败了几个，因为一个项目最坏的投资结果无非是血本无归（即本金全部亏损），但最好的结果是没有上限的，你可以赚回非常多倍的本金。
所以，更重要的是他们筛选到的项目中只要有一个获得巨大成功，它所产生的回报也将是巨大的、丰厚的，远远超出投入，甚至于是不可想象的。或许失败率会比较高，但只需投中少数几个大项目，就能保整支基金取得成功。
告诉我，如果你成功了，世界会变成什么样
在考夫曼基金会为期两年的学者项目中，我认识了David，他是Uber的早期投资人之一，既是VC，又是LP，还是一位出色的企业家。
很多人可能都会觉得David经营的一定是大企业，但其实他的公司做的是一门“小生意”——在网上卖定制袜子。乍听起来像是开了家“淘宝店”！为什么会选择袜子生意呢？David说，在美国，如果定制一双袜子，成本在两三美元之间，但售价却可以达到十几美元，其次由于是网店，起步成本相对较低，所以他的袜子生意净利润可达到70%左右；而袜子又是典型的易耗品，一般几个月就要换一双，做得好也就不怕没有回头客；现在的年轻人并不喜欢一成不变的东西，在袜子这种小物件上尤其希望与众不同一些，特别舍得花钱定制出自己特色的东西。所以别看是门“小生意”，他的这家公司每年的销售额居然超过了1亿美元。
在我们闲聊时，他说起了自己的投资经历，令我印象深刻。
他说：“刚开始做投资的前几年，我对自己的要求是稳健一些，再稳健一些。因为我非常了解自己的优势：既有经验，又有判断力。我能很好地挑选出那些我认为具备成功特质的创业者，他们应该擅长于市场分析，执行力强，又能把控风险。我也并不贪心，在筛选出那些不赔钱的公司之后，我觉得投资赚回2到3倍的利润就可以了。所以一开始，我就是按照这个投资模式来做的。几年下来累积的战绩也非常不错，投资成功率很高，甚至很少有人会像我一样有这么高的投资成功率。”
接下去他说：“但是，在投资了Uber之后，除了获得丰厚的回报，也让我对投资理念有了很大的转变。投资成功率重要吗？重要。市场分析和风险控制重要吗？也重要。但除去这些之外，普通风投和顶尖风投的差别在哪里呢？那就是真正投到了一个’独角兽’公司！”
怎样才能在茫茫人海中找到那些隐藏的“独角兽”呢？无论是David、比尔·格利，还是我在硅谷见过的其他优秀的投资人，他们的看法竟然出奇的一致：那就是创业者对产品的假设。
简单来说就是：这个产品如果获得成功，对世界的改变将会有多大？也许这些假设现在看起来不可思议，甚至非常荒谬。但万一实现了会如何呢？就像Uber的出现让整个交通领域都有了很大的改变，Facebook刷新了我们对网络社交的定义，阿里巴巴让商人把生意真正地做到了网络上，Airbnb也让我们重新审视了对住宿的看法，这些“独角兽”们无一不是如此颠覆着我们的生活，包括我们的未来。
我们每个人在小时候都会怀着壮志与梦想，而一旦长大，绝大多数人却最终选择了一条最稳妥的发展路线，希望能稳稳地走好每一步。这样的想法不可谓不对。但对真正想要实现梦想的人来说，他们的第一选择并非是最稳的路，而是会问自己：如果我成功了，世界会变成什么样呢？我的梦想值不值得我为之付出一切努力，如果值得，那为什么不现在就做呢？ 为什么不团结更多志同道合的人一起付诸实现呢？
用比尔·格利另一句很有名的话作为结尾可能是非常合适的。Being ‘right’ doesn’t lead to superior performance if the consensus forecast is also right. 如果每个人预测都是正确的，那么这种正确预测是不会产生超额回报的。
黄征宇
著名跨国金融投资专家、宇沃资本美国董事长、首位来自中国大陆的美国白宫学者、亚洲协会21世纪青年领袖、考夫曼基金会学者、萨尔兹堡全球论坛学者、《征途美国》作者、英特尔前董事总经理
10岁随家庭从上海移民至美国，拥有特别的东西方经历，对中美关系有深刻的认识，也对华人融入美国社会、职场、学校的种种挑战了如指掌，他一直致力推动资本、商业、科技和文化的全球化融合。
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